报告摘要

1、全国竹家居领先企业，具备优质客户资源

龙泰家居经过十年发展，已成长为全国竹家居用品的领先企业，产品销量和品牌认知度都位居行业前列。公司以ODM和OEM模式深度绑定全球零售巨头宜家，并和众多国际大型机构建立合作关系，客户资源优质，销售渠道稳定，产品销量逐年攀升，未来销售前景佳。公司于6月14日成功过会精选层，并于7月8日开启公开发行申购。

2、竹制品行业步入成长期，市场需求潜力巨大

以竹代木受到国家政策的大力支持，竹制品迎合消费者对家居环保性和安全性的要求，且做到了环保、经济和审美的统一，受到家庭和企业用户的欢迎，市场需求不断上涨。竹制品行业进入成长期，预计2030年仅中国市场，规模就可达1万亿元，竹制品产业迎来新蓝海，发展前景广阔。

3、“区位+技术”优势明显，下游客户优质

目前，福建省竹材销售量占全国30%左右，公司位于福建省，在原材料采购方面具备较强的区位优势；公司不断进行新产品的开发和设计，从竹制品代工向智能竹家居转型，获得多项生产专利，被认定为福建高新技术企业，在行业内基本形成技术优势；公司下游客户优质，第一大客户为宜家家居，2019年销售占比为90%左右。

4、盈利能力持续提升，未来成长势头强劲

龙泰家居近五年营收和净利润持续上升，资产回报率、毛利率和净利率等主要比率均高于主要竞争对手，净利润增长率最高可达98%。存货周转快，产销比高，盈利能力持续提升，运营水平不断加强。公司保持这样的经营水平，加之竹制品产业的巨大潜力，未来成长势头强劲。

风险提示：大客户依赖风险、公司治理风险

1、公司概况：竹制品新蓝海领航员

1.1 公司简介：以竹之名，智取魁首

福建龙泰竹家居股份有限公司是一家专业从事竹家具、竹家居用品的设计、生产及销售于一体的外贸出口型股份公司。福建龙泰竹家居有限公司创办于2010年，并于2014年转制为股份公司，现在已是全国竹制品行业的龙头企业。公司以“成为竹制品家居用品行业最具竞争力的制造商”为愿景，坚持自主创新的研发设计原则，将竹的文化传承、美学价值融入家居产品，通过与规模化工业生产相结合，立足高端竹家居市场，推动公司ODM 产品发展，努力成为竹家居行业最具竞争力的智造商。

公司通过竹家居用品的设计开发、生产和销售实现盈利，其销售模式主要为直销，公司通过参加国内外展会、客户推荐、口碑营销等方式进行新客户培养，外销收入占比高。鉴于公司和宜家高度依附的特点，在销售部下形成了“宜家”和“非宜家”两种模式，与宜家的合作主要以OEM和ODM为主，与非宜家的企业合作则为ODM模式。该商业模式是龙泰家居在近三年净利润猛增的一大原因，短期来看，这种商业模式耗费小，收益大，但如果长期保持就面临被竞争对手取代的风险。龙泰家居已开始进行商业模式的调整，强化技术壁垒，拓宽销售渠道，在长期有望保持目前的盈利水平。

公司已在2020年6月14日成功通过精选层审议会议，并于7月8日在新三板精选层公开发行，网上获配股数为18,700,000 股，而申购数达到3,020,360,900股。新三板精选层企业申购火爆，其未来发展潜力也是十分巨大。